许超声

　　延续近两天的升势，沪深股市昨天继续高开高走放量大涨，至收盘2920.55点，上证指数不仅连续收复2800点和2900点两个失地，而且成功突破2850点区间压力；而深成指同样也收复了万点整数关。

　　市场再呈二八现象

　　随着近几个交易日股指的回升，个股的活跃程度较前期有明显的增强，市场的赚钱效应进一步激发了投资者的做多热情。不过，3000点曾经作为政策底对大盘形成强支撑，一经有效跌穿，现在又变成了强阻力区，这次反弹要冲破3000点大关应该不会轻而易举，相信多空会有一番激烈的争夺。不过，从近日大盘走势看，随着信心的恢复，短期已有走出底部的趋势，因此，重新收复3000点政策防线、回补3215点至3312点的跳空缺口已有基础。

　　从昨天盘中看，大盘放量上扬的过程中，市场再度呈现明显的二八现象，前期沉寂的指标股集体爆发，也为大盘重新收复3000点整数关埋下了伏笔：金融板块整体暴涨，其中中国人寿早早封住涨停，而华夏银行也位居涨停价附近，此外，深发展、中国平安、民生银行、浦发银行、中国太保、招商银行、兴业银行等涨幅均在5%左右，工行最高涨幅也逾6%；而地产板块在万科带领下将反弹延续，莱茵置业、保利地产等十多家个股涨停。总体来说，目前行情结构开始变换，蓝筹股短期居于主导地位。而一旦蓝筹股大幅上扬，势必将为大盘上攻作出贡献。

　　防御与进攻须兼顾

　　大盘连续三连阳后，许多投资者有了新的问题，下半年市场究竟会怎样？华安基金最新发布的下半年市场策略报告指出，下半年应注重“防御性与进攻性”的兼顾。报告指出，目前A股估值已迅速回落到合理甚至略有低估状态，美国市场近50年历史表明，15-20倍的全市场平均市盈率水平，将产生出10%的复合收益率的长期投资机会。当然，在收获之前似乎还要再忍受一段时间的低估值运行。导致市场可能会持续一段时间低估值的主要因素包括高通胀、高成本的情况下降低企业盈利增速；产业资本改变传统的博弈格局。

　　华安基金表示，虽然历史经验需要重新检验，但对于中国资本市场长期发展的坚定信心应该不变：一方面推动中国经济长期增长的动力一个都没有少，另一方面，企业家因对环境变化的能力已不同于十年前，同时政府发展资本市场的态度没有任何变化。长期来看，机会更在于压力下的转型。总体而言，下半年阶段性、局部性机会多于上半年。